Ketika SEC membatalkan banding Ripple, jalan yang lebih jelas untuk ETF XRP muncul

Berita tentang berakhirnya pertarungan hukum antara Securities and Exchange Commission dan Ripple setelah lebih dari empat tahun dapat memiliki dampak yang lebih luas pada masa depan perdagangan kripto dan apakah dana yang diperdagangkan di bursa XRP sedang dalam pengerjaan 

"Dalam beberapa hal, pembatalan dalam kasus Ripple lebih signifikan karena mencakup area hukum yang lebih luas," kata Enzer, yang juga mewakili Coinbase sebagai amicus curiae dalam litigasi putusan ringkasan dalam kasus Ripple.

Kasus Ripple juga lebih maju daripada yang lain dan telah melalui penemuan dan putusan ringkasan, sementara yang lain baru saja dimulai, kata Enzer. Kasus Ripple diajukan pada tahun 2020, sementara yang lain didakwa pada tahun 2023. 

CEO Ripple Brad Garlinghouse mengatakan bahwa pertarungan hukum perusahaannya yang berlangsung selama bertahun-tahun telah berakhir minggu lalu setelah eksekutif tersebut mengatakan bahwa agensi tersebut menarik bandingnya. SEC dan Ripple telah berselisih selama bertahun-tahun setelah agensi tersebut menuduh Ripple mengumpulkan $1,3 miliar melalui penjualan XRP, yang diklaimnya sebagai sekuritas yang tidak terdaftar. 

"XRP bukanlah sekuritas," kata Enzer juga. "Memang, hampir tidak ada token yang demikian."

Enzer mencatat bahwa ada pengecualian untuk itu, seperti jika sebuah token dirancang dengan semua sifat saham. 

Putusan

Pada Juli 2023, Hakim Distrik AS Analisa Torres memutuskan bahwa jenis penjualan Ripple tertentu, yang disebut programatik, dari XRP tidak melanggar undang-undang sekuritas karena proses penawaran buta, tetapi menemukan bahwa penjualan langsung kepada investor institusional adalah sekuritas.

Penjualan programatik melibatkan Ripple menjual XRP melalui pembuat pasar di bursa sekunder seperti Coinbase atau Kraken, jelas Enzer.

Putusan Torres secara efektif mengatakan bahwa perdagangan pasar sekunder aset kripto bukanlah transaksi sekuritas, yang berarti bursa tidak perlu mendaftar. Sebagian besar token, termasuk XRP, akan memenuhi syarat sebagai komoditas atau properti, tambahnya.

Dengan SEC memilih untuk tidak mengajukan banding, keputusan Torres sekarang berdiri sebagai "hukum negara," dan penjualan pasar sekunder bukanlah sekuritas, kata Enzer.

"Kami sekarang memiliki putusan akhir yang dipilih regulator untuk tidak mengajukan banding, bahwa sebenarnya, penjualan pasar sekunder, atau setidaknya penjualan tidak langsung

s pada pertukaran sekunder token dan distribusi token kepada karyawan sebagai kompensasi bukan transaksi sekuritas," katanya. "Ini sangat besar untuk industri, sangat besar, dan butuh bertahun-tahun litigasi untuk mencapainya."

Langkah SEC untuk membatalkan bandingnya meninggalkan sebagian dari putusan Hakim Torres tetap utuh — bahwa Ripple melanggar hukum melalui penjualan langsung XRP kepada investor institusional, yang mana Ripple didenda $125 juta. 

Beberapa hari setelah SEC memutuskan untuk tidak mengajukan banding, Kepala Bagian Hukum Ripple Stuart Alderoty mengatakan bahwa perusahaan memilih untuk tidak mengajukan banding silang, yang memungkinkan pihak dalam gugatan untuk menantang aspek berbeda dari putusan pengadilan. Alderoty juga mengatakan bahwa SEC akan menyimpan $50 juta dari denda $125 juta sebelumnya dari putusan Hakim Torres mengenai investor institusional. 

Apakah bisa ada ETF XRP?

Beberapa perusahaan, termasuk Grayscale, WisdomTree, dan Bitwise, bersaing untuk mendapatkan tempat ETF XRP dan mencari persetujuan dari SEC. Sementara itu, para petaruh di platform prediksi Polymarket menempatkan peluang persetujuan ETF XRP tahun ini pada 80%. 

"Saya tidak akan terkejut sama sekali jika kita melihat ETF XRP," kata Enzer, tetapi menambahkan bahwa dia akan mengatakan hal itu terlepas dari hasil kasus Ripple, mengingat perubahan sikap SEC.

Dalam pesan kepada The Block, Analis Bloomberg James Seyffart mengatakan industri bisa memiliki ETF XRP dalam beberapa bulan mendatang dan kemungkinan akan melihat ETF berjangka XRP terlebih dahulu. "Jadi peluang persetujuan kami pada 2025 meningkat," katanya. 

Mengenai waktu, Brad Garlinghouse dari Ripple mengatakan kepada Bloomberg TV minggu lalu bahwa dia yakin ETF XRP bisa diluncurkan pada paruh kedua 2025. 

"Saya sangat yakin pada ETF," kata Garlinghouse. "Saya pikir ada 11 pengajuan berbeda yang tertunda dengan SEC untuk meluncurkan ETF dari semua orang mulai dari Bitwise hingga Franklin Templeton dan banyak orang di antaranya."

Apa selanjutnya untuk penegakan kripto 

Selama beberapa minggu terakhir, SEC telah mencabut panduan akuntansi kripto yang kontroversial,  berusaha untuk meninjau kembali aturan yang mempengaruhi kripto, menciptakan satuan tugas kripto dan mengeluarkan pernyataan tentang memecoin dan proof-of-work

"Bahasa tubuh, arah perjalanan adalah bahwa SEC sedang mencari untuk menciptakan hubungan konstruktif dengan industri kripto," kata Enzer, pada dasarnya

membalikkan arah. 

Di tingkat negara bagian, itu tergantung.

"Ada harapan bahwa jaksa agung negara bagian akan agresif, atau bisa agresif dalam membawa kasus penegakan hukum di sektor kripto saat tingkat federal mundur," kata Enzer. "Saya pikir Anda masih akan melihat penegakan hukum di kedua tingkat, jika ada kerugian bagi konsumen melalui penipuan."

Regulator federal dan negara bagian akan turun tangan jika ada kekhawatiran keamanan nasional atau manipulasi pasar. Namun, Enzer menambahkan, akan ada lebih sedikit "kasus pendaftaran teknis." 

"Saya pikir pemerintah federal bergerak ke arah yang benar, dan saya berharap negara bagian akan mengikuti," katanya.